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计算机行业专题报告::未来两月行业将迎来解禁高峰

发布时间:2016-12-12    研究机构:中泰证券

2016年12月至2017年1月计算机板块将迎来解禁高峰,未来两月解禁市值占板块流通市值8%,占全年解禁市值的36%。从解禁次数看,计算机板块从2016年11月~2017年12月这个时间段内共将发生130次解禁,而其中的42%集中于今年年底的11月份、12月份以及明年的1月份,月内解禁次数分别为20次、16次和19次。从解禁市值来看,计算机板块一年内总体解禁规模将达2314亿元,其中2017/01为最高值,达465亿元(占板块流通市值的4.38%,占全年解禁市值20%)、其次为2016/12的371亿元(占比分别为3.49%和16%)。相较其他行业,计算机板块在未来两月解禁市值规模排名靠前,其中明年1月板块解禁压力居全行业之首。

未来两月解禁高峰均集中月末,影响或在明年初集中体现。根据数据统计,年底12月份的定增解禁压力主要集中于12月30日(周五),占全月解禁市值的75%。其他解禁则分散集中于12月7日(周五)、12月9日(周一)和12月27日(周二)等。即12月前段解禁规模整体不大,压力主要始于月末。与此同时,1月份的解禁也均集中于后两周。考虑到解禁到期后,股东选择的减持时间平均在到期日的约1个月后的时间进行,12月与明年1月的解禁影响预计将在明年初得到集中体现。

定增和首发解禁高峰分别出现在2016/12与2017/01,其中12月定增解禁超7成,考虑到定增解禁后减持的可能性更高,12月解禁或将对市场造成更大压力。定增和首发解禁峰值则分别出现于2016/12与2017/01,其中2017年1月解禁首发解禁为主,首发解禁市值426.75亿元,占比92%;2016年12月定增解禁占比达73%,解禁市值269.75亿元。相比首发解禁,定增用于其购买资产或募集资金的主体获取短期收益的动机更强,因此12月解禁后续或将对板块造成更大压力。

12月解禁主要受个体影响,明年1月解禁压力相对分散。未来一年行业共有84家公司解禁,其中全年解禁总市值排名前十位的公司有:联络互动(共计197亿)、神州信息(168亿)、二三四五(100亿)、东方网力(99亿)、千方科技(98亿)、绿盟科技(91亿)、中科曙光(88亿)、中科创达(79亿)、飞天诚信(300386)(78亿)和创意信息(77亿)。其中神州信息和中科创达两家公司的解禁市值占到了12月计算机行业解禁市值总量的三分之二。12月份行业解禁整体受个股特殊值影响较大。剔除以上两家公司,行业12月份的解禁市值仅为125亿左右。而2017年1月解禁压力则相对分散。

投资策略:未来两月市场将进入解禁高峰期,后续对板块将形成一定压力,一方面考虑到未来两月解禁高峰均集中在月底以及减持的滞后性,对板块的压力将在明年初得到集中体现,另外一方面在当前市场环境下,对解禁的悲观预期在一定程度上已经得到提前反应,后续无须再过度悲观。同时由于股东减持套现动机的不同,对于定增和首发解禁需要区别看待,12月份定增解禁超7成,对市场将造成更大压力。在总体保持稳健的同时,建议重点关注基本面状况良好同时定增价格倒挂的个股。

风险提示:市场对解禁影响过度反应的风险,机构减持规模超预期的风险。

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